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重启投放只是开始 MLF如何续做才是“大戏”

时间:2019-05-30 07:16来源:东南财经作者:全景财经

停个工作日之后,央行公开市场操作终于打破平静 月日,开展了亿元逆回购操作,为月日以来的首次 MLF到期和税期等因素将致短期流动性承压,市场对央行进一步加大流动性投放有较强预期,而如何续做到期MLF成为短期货币政策操作的一大看点 打破沉默下半月首日,央行终于出手了 ,央行开展了亿元天期逆回购操作,全部实现净投放 前,央行已连续个工作日未开展公开市场操作 操作揭开了新一轮央行流动性投放的序幕 在不少人看来,央行重启流动性投放早已注定 期、MLF到期、法定准备金缴款、政府债券发行缴款……多种因素的影响下,市场对月中下旬流动性供求转紧早有预期,而在指望不上外汇占款的情况下,流动性缺口只能靠央行主动投放来解决,重启流动性投放不可避免 上周开始,货币市场流动性持续收敛 进入月下半月,税期因素对流动性的扰动加大 节假日因素,月纳税延后至日截止 以往经验,日及其前后两个工作日,也就是月日至日,将是税期因素对流动性影响最显著的阶段 收税应该是对月份流动性影响最大的因素,央行在日这天重启逆回购操作也从侧面印证了这一点 看,随着税期高峰来临,财政收税造成的流动性回笼还将进一步增多,对短期流动性的扰动将进一步增强,并将与MLF到期、政府债券发行缴款等产生叠加作用 W显示,月日有亿元MLF到期,本周有超过亿元的政府债券需要缴款 人士指出,面对多种因素叠加影响,亿元的逆回购显然不够,央行重启逆回购操作只是开始,预计后续将加大流动性投放力度 最大看点是手段重启操作早已注定,加大投放力度也没有悬念,市场最关心的是,除了逆回购之外,央行还会选择哪些流动性投放工具或手段 呼声最高的无疑是降准,但目前来看,降准可能性似乎有所下降 “准从宣布到实施需要时间,目前再降已无法起到对冲MLF到期和税期因素扰动的作用 一位市场人士告诉,如果是基于填补流动性缺口的考虑,降准已错过了最佳时间窗口 降准被搁置,逆回购加量续做MLF便成为可能性最大的选项 这其实是月之前央行惯用的做法 ,加大逆回购操作力度,熨平税期等因素造成的短期流动性波动;另一方面,加量续做MLF,提供中长期流动性,稳定市场预期和助力信贷投放 观点认为,央行可能适时开展TMLF操作,后者到期可延期,且利率更低,有助于缓和不降准对市场情绪的冲击 一提的是,日前召开的央行货币政策委员会一季度例会因重提“保持战略定力”、“把好货币供给总闸门”、“不搞‘大水漫灌’”等引发关注 经济金融形势变化,市场也在重新找寻对货币政策看法的共识,今后一段时间的央行政策操作无疑可提供一些参考

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